¿Qué puede esperar el inversor los próximos 10 años? 

Más riesgo y rentabilidades históricamente bajas

Con la renta fija del mundo desarrollado en rentabilidades mínimas históricas, los índices estadounidenses marcando récord histórico tras récord histórico y el segundo ciclo económico expansivo más largo de la historia al otro lado del Atlántico, cada vez resulta más difícil para el inversor encontrar oportunidades.

Con estos ingredientes, los analistas advierten de que cada vez será más difícil encontrar activos baratos y lograr retornos sin tomar riesgos. De acuerdo con las estimaciones de Morgan Stanley, el retorno anual esperado a 10 años en un porfolio de 60% en renta variable y 40% en bonos ganará un 4,2% en dólares y un 4,7% en euros, unos niveles "cercanos a los mínimos históricos".

    "Los fuertes retornos de hoy implican rentabilidades más bajas mañana", explican desde el banco norteamericano, donde recuerdan que para los distribuidores de activos esto implica que "la frontera de la eficiencia se sitúa inusualmente baja y plana". 

    Con las valoraciones de muchos activos disparadas, la estrategia a seguir por los inversores se ha complicado y ya no basta con buscar aquellos valores que están baratos. "Es necesario también enfocarse en qué es barato y ofrece diversificación, qué es barato y puede beneficiarse de los flujos de dinero y qué es barato y puede aislarse de los ciclos y los flujos", apuntan en Morgan Stanley. 

   "La actualización de nuestras asunciones a largo plazo sugieren que los inversores continuarán encarando el problema de los bajos retornos, agravado por lo que vemos como los riesgos de la parte final del ciclo", explican desde el banco norteamericano.

¿Cómo ha influido el referéndum catalan en la bolsa?

      La tensión política entre la Generalitat catalana y el Gobierno de Mariano Rajoy ha terminado hoy por estallar con las primeras detenciones por la convocatoria del referéndum del próximo 1 de octubre. Y en el frente económico, el gobierno catalán ha quedado intervenido de facto con la decisión de Hacienda de bloquear por completo el presupuesto de la Generalitat y de tomar el control de las cuentas catalanas.
 
     El desencuentro político entre el gobierno catalán y el central es absoluto y el desafío del independentismo catalán está alcanzado un nivel que para muchos ya resulta difícilmente reconducible. Y mientras el clima político se enrarece de forma vertiginosa, el mercado ha comenzado a reaccionar. La prima de riesgo española, que comenzó la jornada hoy sin apenas cambios, repunta levemente hasta los 114 puntos básicos. Aun así, ha descendido desde los niveles de entorno a los 120 puntos que alcanzó en la jornada del 11 de septiembre, el día de la Diada.

      El rendimiento del bono español a diez años, que comenzó con una ligera caída en línea con el conjunto de la deuda soberana de la zona euro, también se ha dado la vuelta y sube levemente.Cotiza en el 1,574%, frente al 1,563% de ayer, aún por debajo del nivel del 1,6% alcanzado días atrás.
El impacto del desafío separatista catalán sobre la deuda soberana española ha sido mínimo hasta el momento. No ha pasado factura en las últimas subastas del Tesoro, que sigue colocando deuda a intereses cada vez inferiores. En la subasta de este martes, el Tesoro colocó letras a 3 meses a un tipo medio del -0,485%, desde el -0,449% anterior, y a 9 meses al -0,368%, frente al -0,387% de la subasta precedente.